期指运行中枢有望继续上移
代表委员献言助推资本市场高质量发展，加之国内宏观经济延续修复势头、海外风险逐步释放，未来期指运行中枢将继续上移。
助推中长期资金入市
2024年政府工作报告提到“增强资本市场内在稳定性”，延续1月国务院常务会议的表述，增强资本市场内在稳定性有利于吸引中长期资金入市、更好服务实体经济。我国资本市场改革持续推进，机构投资者力量日益壮大。截至2023年年底，A股市场机构投资者持股占比23%，较2019年年初增长6个百分点。不过，与海外成熟资本市场机构占比超过50%相比，还有一定差距。2024年1月证监会机构司副司长林晓征表示，证监会正研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，作为后续统筹解决资本市场中长期资金供给不足等问题的行动纲要，意味着资本市场改革从融资端走向改革端。
2023年下半年以来投资端改革持续推进，包括监管层调整险资投资沪深300、科创板股票的风险因子，加大长周期考核等方式鼓励险资入市。2024年全国两会期间，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤就进一步消除中长期资金入市的“隐性障碍”提出建议，包括加强中长期资金入市的顶层设计、研究优化保险公司偿付能力指标，并弱化指标对权益投资的约束、推动各类中长期资金全面建立3年期以上的长期考核机制、多举措提高养老权益投资比例和鼓励公募基金主动优化服务等。截至2023年12月，保险资金运用投向股票和证券基金的金额为3.33万亿元，占保险资金运用余额比例为12.0%，低于监管部门规定的权益类资产的投资上限，即最高可占上季末总资产的45%。因此，随着资本市场改革的持续推进，资本市场内在稳定性有望增强，中长线资金入市力度将进一步加大，利好A股市场表现。 国内经济整体延续修复态势
受农历春节、工业企业处于传统生产淡季影响，2月官方制造业PMI回落0.1%至49.1。从分项来看，订单类指数仍处于荣枯线下方，反映需求有所不足，但制造业出厂价格指数回升、生产经营活动预期指数攀升至54.2，显示企业对节后生产信心较强。2月非制造业商务活动指数为51.4，较上月上升0.7个百分点，主要受服务业景气度回升、建筑业保持扩张的提振。随着前期稳增长政策逐步显效，国内经济整体延续修复态势。
美联储官员淡化1月通胀数据
2024年1月PCE物价指数同比上涨2.4%，为2021年2月以来的最小同比涨幅，同时核心PCE环比上涨0.4%，数据符合预期。本次通胀反弹主要来自服务通胀，环比增长0.7%，主要受住房价格大幅提升所致，但通胀上升主要来自季节性因素。
近期美联储官员鸽派发声安抚市场，他们选择看淡1月反弹的通胀数据，转而关注通胀方面的整体进展。其认为，通胀有望“缓慢”回归2%的目标，但目前降息为时尚早，预计今年晚些时候降息。周一亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，预计首次降息之后将按下暂停键，以进行评估。根据2023年12月的点阵图，过半美联储官员预计2024年至少降息3次，加之此前美联储官员提出“降息时点可能在夏天”及“降息后或暂停以观察通胀”等表述，目前市场预期6月降息的概率超过60%。当前美国经济下行迹象显现，劳动力市场有所降温，加之通胀数据符合预期及美联储官员鸽派发声等因素共振，利好风险资产表现。
综合而言，政策加码发力，国内宏观经济延续修复态势，海外风险逐步释放，加之资本市场深化改革提振市场信心，吸引增量资金入市，预计期指运行中枢进一步上移。对于IC、IM，政府工作报告提出“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，对科技创新和制造业等行业形成利好，同时降息利好长久期的成长股，考虑到近期TMT拥挤度有所提升，预计IC、IM短线或有回调，但中期势必继续走高。对于IF、IH，央企市值管理及高股息板块支撑期价，预计IF、IH仍有上行动能。（作者单位：福能期货）